У американских контролирующих органов возникли серьезные опасения относительно финансовой стабильности стейблкоинов, которые долгое время считались одним из самых безопасных инструментов современного криптовалютного рынка.
Об этом пишет Bloomberg.
По информации агенства, на рассмотрение Конгресса США поступили сразу два законопроекта, Закон GENIUS и Закон STABLE, которые направлены на легализацию и расширение использования стейблкоинов, в частности USDT компании Tether и USDC компании Circle, в глобальной платежной инфраструктуре.
Не пропустите: Штаты готовят ревизию криптовалют
Оба законопроекта активно поддерживают президент Дональд Трамп и его администрация, по мнению которых, усиленная поддержка стейблкоинов будет способствовать укреплению «мирового господства доллара».
За минувший год рынок стейблкоинов вырос до более чем $230 млрд, что на 90% больше, чем по состоянию на конец 2023 года, сообщает Bloomberg.
Однако, как отмечается в публикации, столь стремительное расширение сектора может повлечь за собой системные риски, в частности угрозу т.н. bank run, подобную той, что произошла с фондами денежного рынка во время финансового кризиса 2008 года.
Стейблкоины, напомним, разработаны для поддержания привязки к фиатным валютам в соотношении 1:1 и обычно подкреплены комплексом из наличных денег, краткосрочного государственного долга США, а иногда и более рискованными активами, такими как корпоративные облигации или биткоины.
Но если доверие инвесторов снизится и произойдет распродажа, это может вынудить эмитентов быстро ликвидировать эти резервы, что может дестабилизировать и более масштабные финансовые рынки.
Обеспокоенность возможностью возникновения такой проблемы на днях выразили управляющая ФРС Лиза Кук и другие руководители центральных банков.
«Набег на крупные стейблкоины может иметь разрушительные последствия, особенно если активы, которые их поддерживают, привязаны к ключевым финансовым рынкам финансирования», — предупредила Кук.
Эти опасения во время недавних слушаний в Сенате поддержала и сенатор Элизабет Уоррен, раскритиковав Закон GENIUS за то, что он позволяет эмитентам стейблкоинов инвестировать в рискованные активы.
«В этом законопроекте отсутствуют гарантии, которые могли бы предотвратить кризис, и будет глупо думать, что налогоплательщики не окажутся на крючке», — цитирует Bloomberg заявление сенатора.
Риски совсем не иллюзорны
В 2023 году курс USDC на время упал до 81.5 цента на фоне новостей о том, что $3.3 млрд из резервов компании Circle застряли в обанкротившемся банке в Кремниевой долине.
И восстановился курс USDC только после того, как американские регуляторы поддержали все незастрахованные депозиты.
Во избежание подобных происшествий в будущем оба новых законопроекта предполагают более жесткий контроль за рынком стейблкоинов.
Эмитентам, в частности потребуется лицензия, а также им придется обеспечивать свои монеты в соотношении 1:1 безопасными, высоколиквидными активами, такими как наличные деньги, казначейские векселя и определенные инструменты денежного рынка.
Закон GENIUS был принят Банковским комитетом Сената при двухпартийной поддержке, в то время как закон STABLE, как ожидается, будет передан в Комитет по финансовым услугам Палаты представителей в начале апреля.
Вместе с тем, как утверждают некоторые экономисты, предлагаемых мер защиты категорически недостаточно.
Артур Уилмарт из Университета Джорджа Вашингтона предупреждает, что даже краткосрочные государственные облигации могут заморозиться в случае кризиса, что делает необеспеченные стейблкоины уязвимыми к краху во время стрессовых событий.
«Без страховки убытки практически неизбежны», — считает Уилмарт.
А по мнению Нелли Лян, экс-заместителя министра финансов и экс-члена совета директоров ФРС, Закон GENIUS должен обязать эмитентов «хранить резервы в самых безопасных и самых ликвидных» активах.
Тем не менее, пишет Blomberg, даже несмотря на такие риски, оба законопроекта способны стимулировать дальнейшее развитие рынка стейблкоинов.
Поэтому целый ряд крупных финансовых учреждений, криптовалютных бирж и банков уже готовят планы по выпуску собственных токенов. Что еще больше усиливает обеспокоенность у некоторых экспертов.
«При нынешних объемах рынка процесс еще управляем, — сказал в интервью Bloomberg Стивен Келли, специалист Программы финансовой стабильности Йельского университета. — Но в случае любого кризиса ситуацию кардинально ухудшить могут всего 5 миллиардов долларов, внезапно выведенных с рынка».
И политика тоже
Оба законопроекта активнейшим образом поддерживают нынешние министр торговли США Говард Лютник (в недавнем прошлом — сотрудник Cantor Fitzgerald и бывший партнер Tether) и министр финансов Скотт Бессент.
Чиновники уверены, что грамотное регулирование поможет укрепить роль стейблкоинов в мировой финансовой системе.
Но это также означает, что той же Tether, занимающий около 60% рынка стейблкоинов, чтобы соответствовать новым американским законам, придется в срочном порядке пересмотреть свои резервы, которые в настоящее время включают золото, обеспеченные кредиты и биткоины.
Генеральный директор компании Паоло Ардоино уже заявил, что едет в Вашингтон на встречу с конгрессменами, и что Tether поддерживает оба новых закона, которые «обеспечат баланс между инновациями и финансовой стабильностью».
А Circle, которая теперь хранит свои резервы в банке BNY Mellon, запросила разрешение хранить их в банках Федерального резерва по примеру коммерческих банков. Грядущие изменения в законодательстве компания официально пока не комментировала.
Таким образом, заключает Bloomberg, по мере того, как Вашингтон приближается к введению новых нормативно-правовых требований, сектор стейблкоинов движется к перепутью: финансовый потенциал рынка растет, но и риски серьезного ущерба в случае любой ошибки управления тоже возрастают. via